Ibex 35. Cierre sesión
martes, 10 de marzo de 2009
Dow Jones Industriales, sesión 10 de marzo
Evolución de cada uno de sus componentes en la sesión de hoy, 10 de marzo, hace unos minutos.
Categorías de fondos, último mes
Con datos a cierre del viernes 6 de marzo, esta es la jerarquización en la que se ha movido esta selección de categorías de fondos de inversión.
En la sección categorias fondos pueden analizar distintas aproximaciones a esta jerarquía de categorías de fondos, tanto en la franja temporal, desde la última actualización, como en fotos fijas con datos de los fondos a cierre de cada jueves.
Probabilidad de éxito, mensual Eurostoxx
Herramienta de probabilidad de éxito que pretende detectar el fondo del mercado. La matemática que presenta es la de la distribución hipergeométrica de probabilidades, alimentada con los datos mensuales de un oscilador seguidor de tendencias, de cada uno de los valores de este índice.
La curva azul refleja nuestra probabilidad de salir victoriosos al implementar carteras direccionales alcistas. Desde agosto de 2007 la probabilidad se encuentra por debajo del 50% y desde el 29/02/2008 está próxima al 0%, avisándonos de lo ineficiente de mantener posiciones alcistas pensando en el largo plazo. La curva blanca refleja el número de valores alcistas en este índice, según los datos que nos aporta el oscilador seguidor de tendencias.
En la pestaña exito del menú superior pueden encontrar más información sobre esta herramienta y la forma de interpretar este tipo de gráficos.
Oscilador RV vs RF, con fondos
Actualización del oscilador de RV vs RF que enfrenta a un fondo de renta variable que replica a Eurostoxx 50 y un fondo de renta fija europea (mayoritariamente sobre el Bund alemán) a largo, en una ventana móvil de 25 sesiones. Datos a media sesión de hoy, 10 de marzo.
Al emplear fondos para generar el oscilador estamos teniendo en cuenta las decisiones de los gestores, es otra forma de aproximación a la detección de extremos de mercado.
En la pestaña osciladores del menú que se encuentra en la parte superior pueden encontrar más información sobre este tipo de osciladores, así como la forma de interpretarlos.
Oscilador RV vs RF, con futuros
Actualización del oscilador de RV vs RF que enfrenta el futuro de Eurostoxx al futuro del Bund alemán, en una ventana móvil de 37 sesiones. Datos a media sesión de hoy, 10 de marzo.
Con ventanas temporales mayores, reducimos la probabilidad de señales falsas y viceversa, con ventanas temporales de menos de 22 sesiones, se incrementa el número de señales erróneas.
En la pestaña osciladores del menú que se encuentra en la parte superior pueden encontrar más información sobre este tipo de osciladores, así como la forma de interpretarlos.
Oscilador RV vs RF, con futuros
Actualización del oscilador de RV vs RF que enfrenta el futuro de Eurostoxx al futuro del Bund alemán, en una ventana móvil de 25 sesiones. Datos a media sesión de la sesión de hoy, 10 de marzo.
En la pestaña osciladores del menú que se encuentra en la parte superior pueden encontrar más información sobre este tipo de osciladores, así como la forma de interpretarlos.
Ibex 35, últimas 5 sesiones
Teniendo en cuenta la sesión de hoy, esta es la evolución de cada uno de sus integrantes durante las últimas 5 sesiones.
Selección mercado continuo, últimas 5 sesiones
Teniendo en cuenta la sesión de hoy, este es el comportamiento de una selección del mercado continuo durante las últimas 5 sesiones.
Eurostoxx 50, últimas 5 sesiones
Teniendo en cuenta el comportamiento de hoy 10 de marzo, esta es la evolución de cada valor en las últimas 5 sesiones.
Categorías de fondos, últimos 5 días
Datos a cierre del día 6 de marzo, evolución de una selección de distintas categorías de fondos durante el último mes.
En la sección categorias fondos pueden analizar distintas aproximaciones a esta jerarquía de categorías de fondos, tanto en la franja temporal desde la última actualización, como en fotos fijas con datos de los fondos a cierre de cada jueves.
Probabilidad de éxito, semanal Eurostoxx
Datos a cierre del 6 de marzo. Idéntica lectura que con el semanal de Ibex, estamos a la espera de que se aproxime a un extremo de sobreventa (extremo de abajo en el gráfico) para comenzar a pensar en la proximidad de un posible suelo intermedio.
Probabilidad de éxito, semanal Ibex
Datos a cierre del 6 de marzo. Al suministrar datos semanales a esta herramienta su utilidad reside en la detección de extremos de mercado. Tras el extremo de sobrecompra del 16 de enero de 2009, ahora estoy esperando su aproximación a un extremo de sobreventa. En cuanto veamos que la curva azul se encuentra en la parte de abajo del gráfico y el número de valores alcistas de Eurostoxx 50 se aproxima a cero, extremaremos la atención para detectar un posible suelo intermedio de mercado.
Oscilador RV vs RF, con fondos
Oscilador de RV vs RF sobre 25 sesiones montados con el concurso de dos fondos de inversión, uno de renta variable que replica a Eurostoxx 50 y otro de renta fija a largo plazo, mayoritariamente sobre el Bund alemán.
Este enfoque permite interpretar las señales del oscilador sabiendo que tras los fondos de inversión hay gestores humanos tomando decisiones. El igual que con el oscilador montado sobre los futuros de Eurostoxx y del Bund, necesitamos que se pierda la zona 35 para comenzar a pensar en la proximidad de un posible momento de entrada en renta variable.
Oscilador RV vs RF 25 sesiones
Oscilador que enfrenta al futuro de Eurostoxx frente al futuro del Bund alemán con datos a cierre del lunes 9 de marzo.
Seguimos a la espera de que genere señal de entrada en renta variable, antes debe rebasar a la baja el umbral 35 del oscilador.
Categorías de fondos, year to day
Están visualizando una jerarquía de una selección de categorías de fondos para la que he elegido un fondo de inversión de cada una de ellas y al que le estoy realizando el seguimiento desde comienzos de año. Por esta razón, la elección de cualquier otro fondo dentro de su misma categoría podría alterar su ubicación (de la categoría del fondo) en esta jerarquía. La finalidad por lo tanto es meramente informativa, de un vistazo podemos visualizar que categorías lo están haciendo mejor y cual peor.
Por la parte negativa, la renta variable del sector financiero y la renta variable de Europa del Este sin Rusia son los que peor están comportándose. En la sección categorías fondos pueden seguir la evolución semanal de estas categorías, así como su comportamiento en distintas franjas temporales (última sesión, últimas 5 sesiones y último mes.
lunes, 9 de marzo de 2009
Comentario sobre el mercado y repaso de herramientas propias
HERRAMIENTAS LISTAS PARA DETECTAR SUELOS
Discrepancia de pareceres y de percepción, modelo de negocio demasiado vertical (parece más adaptable uno horizontal) y la carencia de expectativas claras (cuantitativas y cualitativas) de futuro han provocado que Aspain11 y el que escribe estas líneas finiquiten su relación profesional. Todo ha ido demasiado rápido, así que las valoraciones, ya sean positivas o negativas, solo el tiempo las aproximará.
Por lo pronto, el primer cambio lo va a experimentar mi blog y mi gratitud a todos los que están mostrando su apoyo incondicional. Muchos correos he recibido de clientes, amigos y lectores que me animan a no desfallecer y muchas puertas se abren a posibles colaboraciones. Una loa entrañable para Cárpatos por su apoyo y su énfasis al mostrarme soluciones, la sensación de integridad que emana su página se confirma también en la parcela humana y emotiva.
Tras este preámbulo en el que tenía que realizar una breve sinopsis de lo acontecido, esta misiva versará nuevamente sobre el mercado, con un repaso de mis herramientas. Comprenderán que han sido demasiadas las emociones durante la pasada semana como para buscar algún tema sugerente y atractivo con el que intentar sorprenderles, generar conciencia y remover preconceptos.
Mi nueva situación (aún demasiada incertidumbre) si me va a permitir algo a lo que tenía muchas ganas, actualizar a diario mi blog con la intención de ir insertando más gráficos y herramientas. Quiero pulsar hasta que límites es verdaderamente escalable internet, con una propuesta por mi parte de colgar todo lo que tengo de manera gratuita y en abierto durante un par de meses para ver si se consigue un feed back de ilusión, materializado en un número de visitas significativo. Si consigo el objetivo de visitas diarias, mantendré en abierto todo, aunque si alguno de los sofisticados temas en los que ahora estoy metido fuera confirmando las expectativas, supongo que también habría algún servicio que requeriría contraprestación. De todas formas esto son futuribles que por el momento quedan en un 2º plano y me sirven para lanzar a los 4 vientos que sigo vivo, con muchas ganas de estudiar, aprender y aprehender todo el conocimiento que pueda.
Paso a glosar las señales que están generando mis herramientas. Ya saben que para detectar cual es el fondo del mercado empleo la que denomino herramienta de probabilidad de éxito, nutrida por datos mensuales, y soportada por la matemática de la distribución hipergeométrica de probabilidades. Aporto el gráfico rotulado de Eurostoxx 50 con las últimas señales en las que esta herramienta superó al alza (julio 2003) y rebasó a la baja (agosto 2007) el umbral del 50% de probabilidad de éxito al montar una cartera direccional alcista. Por el momento nos sigue diciendo que la probabilidad de éxito es del 0% y por lo tanto, salvo alguna apuesta puntual, no deberíamos mantener posiciones pensando en el largo plazo.
Los siguientes gráficos también nos lo aporta esta herramienta de probabilidad de éxito, aunque en esta ocasión emplearemos datos semanales para el algoritmo de la distribución hipergeométrica.
La interpretación de estos gráficos con datos semanales se ciñe a la búsqueda de extremos de mercado, basándose en el concepto de la opinión contraria. Cuando la curva de estos gráficos semanales se encuentra en la parte superior, nos está alertando de un posible techo de mercado. Como se puede ver tanto en el de Eurostoxx como en el de Ibex, sobre el día 16 de enero de 2009 se alcanzó el punto más alto y desde ahí todo han sido descensos. Ahora nos toca vigilar que se alcance la parte inferior de estos gráficos para intentar detectar las proximidades de un suelo relevante.
Si a esta herramienta de probabilidad de éxito le añadimos las señales que nos aporta el siguiente oscilador, por las simulaciones que he realizado y por el comportamiento en el pasado, todo indica que vigilaremos de manera más fina la formación del posible suelo.
La curva azul es la evolución de Eurostoxx 50 y la curva blanca es la del oscilador. Ya sabemos como se interpretan este tipo de herramientas, hemos de dejarla caer todo lo que quiera y cuando se gire al alza y supere la zona 35-37, aproximadamente, tendremos una señal que enfrentaremos o confirmaremos con la que nos esté aportando la herramienta de probabilidad de éxito semanal.
Este oscilador está montado con el concurso del futuro de Eurostoxx 50 y del Bund alemán.
Más cosas. En el apartado del dispar comportamiento por zonas geográficas o sectores, inserto un gráfico que evidencia el mejor comportamiento de la zona China.
La curva naranja es la del fondo chino, mientras que la curva de color claro refleja el comportamiento relativo de este fondo frente a uno de renta variable pan europea de gran capitalización. El hecho de que la curva clara ascienda significa que está siendo más eficiente encontrarse en fondos chinos y no en fondos de renta variable europea.
De los histogramas de barra horizontal, voy a destacar el de los sectoriales de Eurostoxx, ya que es muy intuitivo para detectar si alguno de ellos lo está haciendo medianamente bien en lo que va de año.
Telecomunicaciones es el único que no pierde más de dos dígitos en el año, el resto mantienen la tónica de 2008. No es descabellado pensar que en el momento que el mercado delimite un suelo, los sectores que peor lo han hecho sean los que más recuperen.
En cuanto a las categorías de fondos, si miramos al comportamiento del último mes, los que peor se han comportando se encuentran ligados con el ámbito financiero, de nuevo una ubicación en la que fijarse para el momento en el que las herramientas cuantitativas generen una señal de entrada.
RESUMIENDO:
Se aproxima lo que se anticipa debe ser un momento clave para tomar posiciones, dada la verticalidad de la caída bursátil. Van a tener todas las herramientas de que dispongo actualizadas a diario por si consideran que puede serles de ayuda. No crean que es un arrebato altruista por mi parte, mi interés se centra en ver si Internet de verdad es escalable y que si uno aporta herramientas gratis y aparentemente útiles, puede traducirlas en un incremento de visitas que puede generar retornos por publicidad. Además de esta vertiente, tengo varios frentes abiertos, entre los que puedo destacarles el compromiso de una consultora llamada e-Quatium para transformar las herramientas en excel que generan las señales long short en una plataforma web a la que cualquiera podría acceder con un navegador web. Yo simplemente administraría a quien se le concede el acceso. A día de hoy mi intención es que durante un trimestre el acceso sea gratis para que quién quiera pueda probarla y si le convence ese tipo de inversión neutral a mercado, todo es negociable. Un saludo
Seguimiento long short market neutral, cierres viernes 6 marzo 2009
La finalidad del enfoque no direccional, neutral a mercado, long short es huir a la dependencia siemprealcista de la inversión tradicional.
En función a la demanda de los lectores de este blog y a su número, iré incrementando la cantidad de long short a seguir.
Por el momento me centraré en las señales que generan mis herramientas para tres parejas de índices, Ibex vs Cac 40, Cac 40 vs Ftse 100 y Cac 40 vs Swiss market.
Estos osciladores son una parte del sistema que genera las señales para hacer eficiente la posición larga y corta en uno y otro índice. La correlación, el diferencial de volatilidades etc, también juegan un papel relevante para detectar lo antes posible posicionamientos erróneos.
En las tres parejas de índices he insertado las curvas generadas por los osciladores (curva blanca) en ventanas temporales de 25 y 17 sesiones y el ratio entre los índices (curva azul).
La idoneidad de esta herramienta es buscar periodos en los que ambas curvas presentan idéntico sesgo, ya sea al alza o a la baja. Cuando es al alza, hay que posicionarse largo del primer índice y corto del segundo. Las parejas de índices llevan el orden que aparece en su título, si nos encontramos en el par Ibex vs Cac 40, curvas al alza implican largos de Ibex y cortos de Cac 40 y curvas a la baja implica cortos de Ibex y largos de Cac 40.
En el caso del par Ibex 35 vs Cac 40, desde el 20 de febrero el oscilador (curva blanca), tanto en la ventana de 17 como en la de 25 sesiones, se giró al alza. Desde el 25 de febrero la curva azul también se giró al alza. Desde ese momento la posición que marcaba esta estrategia es largo de Ibex y corto de Cac 40. Durante la semana del 2 al 6 de marzo, el oscilador se giró a la baja, alertando de que la posición que teníamos podía no ser eficiente. La curva blanca(oscilador) se giró a la baja a partir del 3 de marzo, momento a partir del cual, la posición que se mantenía (largo de Ibex y corto de Cac 40) no era la ideal. El Cac 40 a descendido un 6,22% en la semana y el Ibex un 9%.
En el caso del Cac 40 vs Ftse 100, desde el 24 de octubre de 2008, la curva azul se giró a la baja, generando pingües beneficios a la posición corta de Cac 40 y larga de Ftse 100. Aunque he insertado los osciladores de 17 y 25 sesiones, al aumentar esta ventana temporal se consigue más eficiencia en este par. En el gráfico actualizado vemos como en la última semana, el oscilador de 17 sesiones (curva blanca) se giró al alza, indicando que la posición que se mantenía, corto de Cac 40 y largo de FTSE podría no ser la más eficiente. El Cac 40 ha descendido en la semana un 6,22% y el Ftse un 7,82%.
El par Cac 40 vs Swiss maket muestra un elevado consenso entre la curva azul y la curva blanca de 17 sesiones. Desde el 3 de marzo, el giro al alza de la curva azul y de la curva blanca indican que la posición más eficiente sería largos de Cac 40 y cortos del mercado suizo. Durante la semana del 2 al 6 de marzo, el Cac 40 ha descendido el 6,22% y el Swiss Market el 8,08%.
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domingo, 1 de marzo de 2009
Comentario sobre el mercado y repaso de herramientas propias
Nada ha cambiado, mi sesgo sigue siendo bajista, y la finalidad de esta reflexión es repasar las señales que arrojan mis herramientas.
Comienzo con una aportación que si tendrán actualizada y que no es otra que una comparativa de distintas categorías de fondos, a través de la cual podemos visualizar que está funcionando bien y donde no debemos estar. Me estoy refiriendo a lo que denomino categorías de fondos de inversióny que nos permite comparar en distintas franjas temporales el comportamiento de distintas zonas geográficos y sectores.
Al echar un vistazo a lo que ha acontecido durante el último mes, como de costumbre en todo lo referente a las bolsas, hemos de tener prudencia en las conclusiones. Por la parte de arriba encontramos a los fondos que invierten en oro y los fondos que acometen inversiónes en activos chinos, aunque en las últimas 5 sesiones, los primeros han descendido algo más del 6% y los que invierten en China han sucumbido en el orden del 2%.
En una tendencia bajista como la que estamos viviendo, es por la parte de abajo donde se encuentran las situaciones más dramáticas, aunque también las oportunidades cuando consigamos delimitar un suelo relevante. La zona de Europa del Este sin Rusia y Japón, son las peores en el último mes. El sectorial financiero no le va a la zaga y rondando el -10% en 22 sesiones bursátiles, los fondos de big caps de USA y Europa también copan los peores puestos. Pueden visualizar más intervalos temporales en la sección categorías de fondos.
Por la parte de mi oscilador de RV vs RF he insertado un comentario la pestaña OSCILADORES. Aún no han generado señal de compra y lo único que es destacable es que los osciladores que están montados sobre ventanas temporales de menos de 20 sesiones ya van metiéndose por debajo del umbral 35. Ahora toca esperar a que las ventanas temporales de más de 25 sesiones se vayan colocando por debajo de dicho umbral, para desde ese momento aguardar a que vuelvan a superarlo al alza.
Las herramientas de probabilidad de éxito siguen recomendando estar fuera de renta variable si las surtimos con datos mensuales, mientas que si le aportamos datos semanales, alertaron de un posible techo de mercado sobre el 16 de enero pasado, y a día de hoy van descendiendo hacia la zona de sobreventa.
Como muestra presento el aspecto de esta herramienta con datos semanales de Eurostoxx 50. Aún presenta mucho camino a la baja para buscar la zona de sobreventa y de posible suelo de mercado.
En la sección de histogramas de barra horizontal tienen acceso a un montón de gráficos de distintos índices bursátiles y sectoriales, con la evolución de cada uno de sus componentes, en distintas franjas temporales.
En este gráfico se aprecia la evolución de algunos índices europeos y de los sectoriales del Eurostoxx, extremen la prudencia con los que llevan meses copando la parte inferior, aunque no los pierdan de vista cuando el mercado haga suelo, serán los que más recuperen en el rebote.
En el apartado de zonas y sectores tienen unos cuantos gráficos en los que se compara la evolución. Es una forma de saber si hemos invertido de manera eficiente, apostando por algún sector o zona geográfica que se comporta mejor que el resto. Solo China desde finales de octubre de 2008 y los sectoriales ligados al oro lo está haciendo bien, en el apartado de la renta variable.
Por último y no menos importante, en el apartado market neutral he incorporado 6 gráficos, de tres de las parejas que empleo para implementar esta estrategia. Se trata de la pareja Ibex 35 vs Cac 40, Cac 40 vs Ftse 100 y Cac 40 vs Swiss Market. En los tres casos aporto tanto el oscilador sobre 17 periodos como el oscilador sobre 25 sesiones. Tengo intención de ir actualizando casi a diario estos gráficos para todo aquél que quiera realizar simulaciones de lo que hubiera acontecido con esta modalidad de inversión neutral a mercado. En la pestaña market neutral pueden encontrar más información de como se interpretan estos gráficos y del trasfondo de esta modalidad de inversión.
Adjunto con estas líneas el par Cac 40 vs Swiss Market, con el ratio entre ambos (media móvil de 8 sesiones) y el oscilador sobre 17 periodos. Desde aproximadamente el 10 de diciembre de 2008 se están produciendo movimientos muy parejos entre la curva azul y la blanca, objetivo que se busca al implementar esta estrategia. Desde el 20 de febrero, las dos curvas se han girado a la baja, así que cortos de Cac 40 y largos de Swiss Market es la posición recomendada por este sistema de inversión long short.
Como colofón a todas las herramientas aquí presentadas, debo recomendar prudencia, se están perdiendo soportes relevantes en casi todos los mercados, aguantando por los pelos el S&P 500 en los mínimos que delimitó en noviembre del año pasado. Cada día que pasa se complica aún más, si cabe, el entramado macroeconómico. La situación no es fácil y la resolución será muy dolorosa. Por mi parte, me seguiré apoyando en las herramientas que aquí les he presentado para intentar detectar un posible extremo de mercado por la parte de la sobreventa. A día de hoy no se divisa nada que invite al optimismo, así que paciencia para el que esté fuera de mercado y para el que esté dentro, aún está a tiempo de proteger su cartera con productos derivados.
lunes, 23 de febrero de 2009
Es posible que nos encontremos en la caída buena
Les aporto herramientas que pretenden detectar extremos de mercado en renta variable
La tierra tiembla bajo los pies de la industria tradicional. Miremos al sector que miremos, las implicaciones de un futuro (ya presente) que gire alrededor de la economía digital y de internet, está socavando los cimientos en los que las más sólidas estructuras empresariales se creían firmemente prendidas. Es posible, que además de la permisividad de los reguladores financieros, la debacle global, que cada día que pasa parece retroalimentarse, tenga también como catalizador la catarsis a la que nos conduce el nuevo paradigma digital. Nadie está a salvo, ni multinacionales ni pequeñas y medianas empresas, la marejada a la que hemos ido asistiendo en los sectores más de vanguardia, como la música (aquellos en los que tienen una voz preponderante los jóvenes), se va extendiendo a los más conservadores, a medida que estas generaciones que han crecido en armonía con el desarrollo y despegue de la web, van accediendo al mercado de consumo masivo. La recursividad y velocidad en el progreso tecnológico ha provocado que los adultos pasen, de ser generadores de consejos y experiencia, a un rol secundario, como receptores de orientación y recomendaciones, por parte de sus vástagos.
Lo que antaño trascendía en varias generaciones, hoy acontece en lapsos de lustros, por lo que mantenerse actualizado, “a la última”, conlleva o bien un coste de tiempo, dinero y dedicación significativos, o bien delegar en un tercero, en un supuesto experto, que actúe de filtro y consejero, en determinados sectores esenciales para nuestra supervivencia física o patrimonial.
El financiero es uno de estos ámbitos esenciales, aunque inabarcables e ininteligibles para el neófito (y también para el profesional, aunque no suela reconocerlo). Es el motor último de la actividad social, como estamos comprobando desde 2007. Una afección grave en la turbina financiera, está poniendo patas arriba todo con lo que estemos familiarizados.
Me gusta lanzar conjeturas osadas, aún a riesgo de una equivocación segura, emanadas de inputs muy variopintos y de esa capacidad tan humana de proyectar a futuro. Los cambios que están por llegar nos dejarán atónitos. Los sectores afectados aparecen por doquier, Internet ha abaratado el acceso a la música, videos, texto, elimina la necesidad de intermediación y ha permitido una oleada de talento que ha pasado desde la acera de los consumidores pasivos, aunque intelectualmente muy activos, a la de generadores de contenido de los más variado, aunque con un patrón común, la especialización en parcelas del conocimiento, nichos, muy concretos. Los modelos de negocio están y van a ir cambiando, la gratuidad se extiende por doquier y solo se estará dispuesto a pagar por caprichos o por contenido digital que aporte valor concreto y cuantificable. Ya está ocurriendo en USA, y no tardaremos en ver esta inevitable tendencia en nuestro país.
Desde el punto de vista del que manuscribe estas líneas, estos cambios que se avizoran he de interpretarlos como una primavera ilusionante, con excitantes proyectos y apuestas, un periodo lleno de oportunidades, sin embargo, intuyo que para los prebostes de los medios tradicionales, todo apunta a que un crudo invierno se cierne sobre ellos. El sector financiero no es distinto. La ingente cantidad de blogs que, de manera gratuita aunque no desinteresada, aportan servicios de un gran valor añadido, recomendaciones, consejos, alertas, ranking de productos, detalles de las reclamaciones de los particulares etc., pueden permitir el tránsito de una era en la que las condiciones las ponían las entidades, para una multitud generalmente falta de orientación, a otra en la que la democratización del acceso a la información relevante y objetiva, permita que los usuarios accedan a servicios personalizados, no masivos, ya sea en entidades localizadas en nuestra piel de toro o en otras zonas geográficas.
Sin duda, las entidades financieras tienen una patata caliente, estructuras hipertrofiadas que requieren para su subsistencia a clientes crédulos y entregados, de los que cada vez irán encontrando menos, o por lo menos eso me atrevo a vaticinar.
Los que me leen ya saben que la piedra angular de mis reflexiones se circunscribe a lo aleatorio del mundo en que vivimos, tanto el natural como el artificial, el generado por el ser humano, el de las variables sociales. Lo estamos viendo ahora. Todo el que detenta un puesto en el que buena parte de su remuneración se basa en proyectar a futuro, en definitiva, en ser un estadista, a errado de manera preocupante, ¿Debemos seguir confiando en estos personajes?, desde políticos a presidentes de empresas y en esa cadena, en último lugar el ciudadano de a pie, que creía o se auto engañaba, en una extraña estrategia de supervivencia, dejándose engatusar con los parabienes y las optimistas estimaciones de los próceres de empresas, gobiernos etc.
En la parcela que me ocupa, la económica y más concretamente la bursátil, estoy harto de ver patrimonios volatilizados por secundar las soflamas siemprealcistas de los que siguen intentando adivinar el futuro a partir de datos del pasado. Un modelo económico puede ser viable y competitivo hoy, aunque desconocemos si mañana, en una economía de libre mercado, que no puede escapar al paradigma competitivo darwinista, mantendrá los arrestos, la estructura y la capacidad de competir, para no ser devorada y expulsada por los contrincantes en su segmento de mercado. Algún lector se preguntará, no sin razón, ¿libre mercado?. El capitalismo más salvaje se ha transformado en la socialización de unas pérdidas, que aunque vamos conociendo con cuenta gotas, se antojan inasumibles. Realicen un sencillo ejercicio, dividan una parte del dinero que el gobierno USA está o va ha inyectar, el conocido TARP, algo más de 700.000 millones de $, entre los 350 millones de habitantes de EEUU. Obtendrán una cifra escalofriante y millonaria por ciudadano, imposible de devolver. No aprendemos que no aprendemos.
Esta es la maravilla de internet y de los editores de blog, cualquier gazapo se puede subsanar en el momento, sin duda, una forma rápida de reparar errores antes de que puedan extenderse y generar mal entendidos. Como un anónimo lector ha resaltado, la división a la que hago referencia arroja el resultado de 2.000 $ por habitante. La razón del gazapo es la siguiente. He estado manejando distintas cifras para insertar en este artículo, y se ha colado una mezcla de líneas. La cifra escalofriante se obtenía al dividir el nominal que se estima en derivados a nivel mundial, unos 450 billones de $ entre unos 1.500 millones de habitantes (a grosso modo la relación de habitantes de clase media en todo el planeta), obteniéndose una cifra por habitante de 300.000 $. No es demasiado coherente esta división, aunque la he incluido con la intención de que percibamos el calado de lo que está ocurriendo.
Probablemente estamos asistiendo a las convulsiones de un cambio radical del paradigma económico, que como ha acontecido a lo largo de la historia de la humanidad, casi nadie suele ser capaz de anticipar y nadie, a priori, puede vislumbrar su resultado. Un inciso aquí. Son tantos los que elucubran con la situación que sobrevendrá a la actual vorágine, que alguno de los actuales “gurus” acertará, colgándose unas inmerecidas medallas. Es un mal endémico de la especie humana, la incapacidad para interpretar la estadística. Es muy probable que alguien acierte cuando son millones los que vaticinan, lo improbable sería que nadie diera con la resolución a la actual marejada, aunque solo lo sabremos cuando conozcamos el desenlace y será en ese momento cuando se relacione un pronóstico concreto (que a priori partía como uno más entra la miríada de elucubraciones) con el desenlace concreto que se conozca a posteriori. El hecho de que el vulgo no aprehenda esta paradoja, hará que emerjan nuevos oráculos a los que asignaremos el rol de gurus financieros para los siguientes lustros, e incluso los encumbraremos oficialmente con galardones (premios Nobel), desde las burocracias gubernamentales y académicas, dando continuidad desde el ámbito académico a la paradoja antes reseñada.
En sistemas dinámicos no lineales el futuro es impredecible. Al igual que no exigimos al hombre del tiempo (también un sistema dinámico no lineal) que vaticine con precisión la meteorología para dentro de 2 semanas, no deberíamos exigir a los estadistas, políticos y empresariales, pronósticos largoplacistas económicos rigurosos, cuando estamos inmersos en discontinuidades matemáticas, dentro del universo de estas variables sociales. Con esta lógica, la siguiente cuestión se responde sola ¿Debemos creer y seguir a los tahúres que se lanzan a emitir pronósticos medioplacistas en el terreno de las variables económicas, cuando estamos inmersos en una discontinuidad?. Claramente no.
La reflexión que estoy tejiendo es una especulación que solo podremos verificar dentro de un lapso de tiempo que se antoja prolongado. Soy un escéptico y, en mi trabajo, esto conlleva no descartar ningún escenario posible. Este planteamiento de catarsis global debe influir en mi toma de decisiones. Desde hace año y medio, mi expertise me ha llevado a un enfoque metodológico extremadamente aséptico, descarto planteamientos direccionales (si no puedo protegerlos con coberturas con opciones), huyo de los vendedores de certezas, alerto sobre aquellos que intentan valdiamente cuantificar porcentualmente cuanto queda de caída o anticipar dónde está el suelo y por el contrario, apuesto por lanzar conjeturas, principalmente implementadas mediante inversiones neutrales a mercado (long short), que debo refutar si se muestran erradas, en el menor tiempo posible. Es una metodología capital, mi enfoque no busca corroborar que la conjetura lanzada marche por buen camino (esta es la práctica más peligrosa y extendida), busca refutarla, en cuyo caso se descartará y se lanzará otra.
CORTO PLAZO:
He ido diseñando herramientas que empleo en mi trabajo cotidiano, así que seguiré insertándolas en estas epístolas periódicas. En el primer gráfico visualizan histogramas horizontales que pretenden relacionar la evolución comparada de distintos sectores y áreas geográficas. Está montado eligiendo un fondo de inversión por cada categoría y graficando su evolución. Me sirve para vislumbrar que está funcionando bien y dónde no debemos estar. Por el lado positivo, durante el último mes, vemos que el oro y China copan los puestos de honor, por el lado negativo, la renta variable de Europa del este sin Rusia y Japón se postulan como las peores inversiones.
El 2º gráfico busca generar conciencia en lo referente a otras formas de encarar los mercados. Se trata de una herramienta que empleo para detectar que estrategias long short pueden funcionar mejor. En concreto es el spread Dow frente a Nasdaq 100, desde el 4 de diciembre de 2008, la posición corta de Dow y larga de Nasdaq 100, delta neutral, habría reportado una rentabilidad positiva de más del 5%, sin apalancamiento.
Por último, inserto la herramienta en la que más me apoyo para detectar un posible extremo de mercado. Es la que denomino oscilador de RV vs RF, e incluyo la curva que genera en dos ventanas temporales distintas. A la izquierda una ventana de 15 sesiones, siempre más nerviosa, y a la derecha el algoritmo aplicado a una ventana temporal de 25 sesiones. Esta última genera señales más fiables que la de 15 sesiones, y aún no se ha metido por debajo de la zona 35. Ya saben que una vez perdido ese nivel, la señal de entrada se genera cuando se supera al alza nuevamente el umbral 35-37. Por el momento toca esperar. Un saludo.
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