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EL ESCÉPTICO EMPÍRICO

CITAS DE UN ESCÉPTICO

Se suele confundir la ausencia de pruebas con la prueba de la ausencia

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Metodología market neutral

viernes, 3 de abril de 2009

Indices America, últimas 5 sesiones

indices america

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Indices America, última sesión

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Sectores EEUU, últimas 5 sesiones

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Sectores EEUU, última sesión

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Nasdaq 100 y Dow Jones, últimas 5 sesiones

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Nasdaq 100 y Dow Jones, última sesión

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Brasil, Bovespa, última sesión

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París, Cac 40, al cierre de 2 de abril

cac 40

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Long short Dow Jones vs Nasdaq 100 y IV

Cuarta entrada en la
que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Dow Jones y cortos de Nasdaq 100 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Dow Jones y largos de Nasdaq 100.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 8 de diciembre de 2008 (momento en el que se giran a la baja la curva azul -ratio- y la curva blanca -oscilador-) hasta el cierre de ayer, la posición corta de Dow Jones y larga de Nasdaq 100, habría correspondido a una
rentabilidad del +8,18% aproximadamente,
teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar esta estrategia).
De la sesión del miércoles 1 al martes 2, esta estrategia nos deparó
un +0,27%


Desde el día 8 de diciembre hasta el cierre de ayer,
el Dow Jones baja un -10,7% y el Nasdaq sube un +5,65%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos.


Esta estrategia está en vigilancia ya que hay divergencia entre el ratio y el oscilador. El ratio está desplegando un movimiento lateral, en las últimas sesiones, y el oscilador de 25 sesiones que estaba girado al alza esta modificando su sesgo a bajista. Según está montada esta posición, nuestro interés reside en que ambas curvas continúen a la baja. El oscilador de 17 sesiones se está girando a la baja, así que continuamos apostando por la actual posición.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Long Short Dax Xetra vs Ftse 100 y IV

Cuarta entrada en la que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Dax Xetra y cortos de Ftse 100 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Xetra y largos de Ftse 100.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 2 de marzo de 2009 (momento en el que se giran al alza la curva azul -ratio- y la curva blanca -oscilador-) hasta el cierre de la última sesión, la posición larga de Xetra y corta de Ftse 100, habría correspondido a una
rentabilidad del +2,17% aproximadamente,
teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar esta estrategia).
De la sesión del miércoles 1 al jueves 2, esta estrategia nos deparó
un +0,89%


Desde el día 2 de marzo hasta el cierre de ayer,
el Xetra sube un +18,11% y el Ftse sube un +13,77%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos.


El oscilador de 25 sesiones se está aproximando a la zona que delimita sobrecompra, así que hay que iniciar el proceso de vigilancia estrecha de este "pair trading". El oscilador de 17 sesiones ya se ha girado a la baja, denotando también señales de precaución con la actual posición. En la sesión del viernes este último oscilador se giró a la baja insistiendo en la prudencia con la posición actual. Por el lado de la volatilidad, el Xetra ha visto incrementarse su volatilidad de manera más acusada en las últimas sesiones, algo que en principio, no va a favor montada la posición actual. Por el momento mantenemos la posición ya que el ratio entre ambos índices continúa al alza, aunque está en situación delicada.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Comentario Long short datos a cierre 2 abril. Resumen días previos.

Espero sacar tiempo durante el fin de semana para que desde el lunes que viene, siempre tengan a diario, al menos 9 long short, de entre la totalidad de parejas que vigilo. La intención es diluir el riesgo y a la vez apalancarnos un poquito para buscar algo más de rentabilidad, sin por ello tener que sufrir más volatilidad de la que actualmente presenta esta estrategia.


El cuadro que les presento recoge la evolución día a día de los 4 long short sobre los que he ido insertando comentarios. Les adjunto evolución diaria desde el 2 de marzo. Como es evidente, las celdas en rojo significan que en esa sesión la estrategia perdió posiciones.


Los long short son:
IBEX 35 VS CAC 40 (23/03 se iniciaron posiciones largas en Ibex y cortas en Cac)
CAC 40 VS FTSE 100 (24/03 se cerraron posiciones)
DAX XETRA VS FTSE 100
DOW JONES INDUSTRIALES VS NASDAQ 100
Además, en cada columna aparece la referencia "largo" o "corto" indicando la posición en la que se encontraba el primero de los dos índices y evidentemente, el otro índice de este pairs trading asumiría la posición contraria.
Por poner un ejemplo, en el caso de Dow Jones vs Nasdaq 100, el hecho de que aparezca "corto", significa que el Dow Jones estaría corto y por lo tanto Nasdaq 100 estaría largo (futuros comprados)


cuadro con evolución diaria de varias estrategias long short

Me han realizado varias consultas sobre la forma en la que se contabilizan los rendimientos diarios, lo explicaré en unas líneas. Estos resultados reflejan el comportamiento diario al enfrentar dos índices. Asumo que la paridad es exacta (delta neutral), es decir, tenemos el mismo nominal en posición larga que en posición corta. Si montar un long short Ibex 35 vs Eurostoxx 50 requiere 3 futuros mini ibex por un lado y un futuro de Eurostoxx 50 por otro, correspondiendo a un nominal de unos 50.000 euros, 25.000 estarán en cada una de las posiciones. Si tras la sesión bursátil obtenemos un diferencial del 0,5% entre los dos índices, nuestra ganancia o pérdida, en esa sesión, será del 0,25%, ya que habremos ganado o perdido un 0,5% con 1/2 del nominal y al reflejar el resultado sobre 50.000 euros (en este ejemplo que he puesto), nuestra ganancia o pérdida real será del 0,25%.
Además, una vez realizado el recuento por estrategia y de nuevo asumiendo que en cada par de activos tenemos idéntico porcentaje sobre el patrimonio global, hemos de volver a dividir el rendimiento global obtenido entre el número de long short que esté arrastrando en este escaparate diario.


Tengan en cuenta que estamos ante una estrategia que, sin apalancamiento, busca obtener rendimientos anuales en el entorno del 10%, mensuales en el entorno del 0,8% y semanales del 0,25%, con una volatilidad anualizada que ronde el 3-5%.


Esto trae a colación un par de aspectos. Estoy aportando datos sin apalancamiento, esto es, asumo que, en el ejemplo antes puesto, estoy depositando 50.000 euros (aproximadamente por cada estrategia long short) en la entidad en la que llevo a cabo esta metodología long short. Apalancarnos 2 a 1 significaría que en la entidad solo deposito la mitad del nominal total, esto es, por seguir con el ejemplo, unos 25.000 euros y por lo tanto, la ganancia o pérdida diaria, al reflejarla sobre 25.000 euros, amplifica el % de ganancia o pérdida y por supuesto la volatilidad de esta metodología.
El 2º aspecto relevante se refiere al concepto "delta neutral", ya que aquí tenemos una posible via de optimización de esta estrategia. Les anticipo algo que ya iré colgando en el blog y que se refiere a lo siguiente:
Tenemos dos activos enfrentados, uno largo (futuros o CFDs comprados) y el otro corto (futuros o CFDs vendidos), si somos capaces de anticipar que iniciamos un periodo en el que las bolsas tenderán al alza o a la baja, estaremos en disposición de modificar ligeramenten la paridad de la posición. Por ejemplo, si mi herramienta de probabilidad de éxito semanal avisa de un extremo de mercado por la parte de abajo (sobreventa) y el oscilador de RV vs RF ha perdido la zona 35 y se está girando al alza, tenemos dos señales que nos alertan de la elevada probabilidad de asistir a un tramo alcista en las bolsas, automáticamente, podremos sobreponderar ligeramente el activo, de los long short que estén operativos, que tenemos en posición larga e infraponderaremos el que tenía posición corta. Mientras más alteremos esta paridad, más riesgo estaremos asumiendo.


Las 3 últimas sesiones del mes de marzo han deparado que la rentabilidad mensual quede algo apartada de ese objetivo del 0,8%


Ya ven, dos vias de optimización, que me han dado estupendos resultados cuando durante 2008 las estuve poniendo en práctica, en tiempo real y con operativa real.

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