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EL ESCÉPTICO EMPÍRICO

CITAS DE UN ESCÉPTICO

Se suele confundir la ausencia de pruebas con la prueba de la ausencia

Ultimos comentarios sobre el mercado




Metodología market neutral

martes, 31 de marzo de 2009

Indices Europa y sectores, últimas 5 sesiones

indices europa

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Indices Europa y sectores, última sesión

indices europa

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Sectores Europa, última sesión

sectores eurostoxx

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Gráficos de comportamiento comparado. Sectores Eurostoxx 50

Evolución comparada desde el 9 de marzo hasta el cierre de hoy de los sectoriales de Eurostoxx (Eurozona).


Si hay dudas para interpretar estos gráficos acudan al artículo Gráficos de comportamiento comparado, sectores Eurostoxx, en él desmenuzo la información que contienen estos gráficos.


sectores eurostoxx
sectores eurostoxx

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Gráficos de comportamiento comparado. Sectores Eurostoxx 50

Evolución comparada durante las 5 últimas sesiones de los sectoriales de Eurostoxx (Eurozona).


Si hay dudas para interpretar estos gráficos acudan al artículo Gráficos de comportamiento comparado, sectores Eurostoxx, en él desmenuzo la información que contienen estos gráficos.


sectores eurostoxx
sectores eurostoxx

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Selección índices Asia, últimas 5 sesiones

indices asia

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Selección índices Asia, última sesión.

indices asia

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Portugal, PSI 20, última sesión

psi 20

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Amsterdam, AEX, última sesión

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Bélgica, Bel 20, última sesión

bel 20

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Suiza, SMI, última sesión

smi

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Londres, Ftse 100, última sesión

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Alemania, SDax, última sesión

sdax

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Alemania, TecDax, última sesión

tecdax

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Alemania, Xetra, última sesión

xetra

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Milán, S&P Mibtel, última sesión

MIBTEL

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Eurostoxx 50, últimas 5 sesiones

eurostoxx 50

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Eurostoxx 50, última sesión

eurostoxx 50

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Ibex 35 y selección mercado continuo, últimas 5 sesiones

ibex 35
mercado continuo

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Ibex 35 y selección mercado continuo, última sesión

ibex
mercado continuo

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Nasdaq 100 y Dow Jones, hace unos minutos

nasdaq 100
dow jones

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Gráficos de comportamiento comparado. Sectores Eurostoxx 50

De nuevo emplearé la herramienta que ayer presenté con el sectorial financiero del Ibex (sobre las 12:00 horas), esta vez con los sectoriales de Eurostoxx. La intención es de nuevo comparar la dispar evolución de los distintos sectoriales, en aras de buscar regularidades que podamos sistematizar e incorporar a nuestras estrategias de trading o de distribución de activos.


En definitiva, lo que les voy a trasladar no deja de consistir en otra cosa más que en vincular entidades o ideas que antes parecían inconexas. Por las visitas que tuvo el blog, se que el comentario de ayer tuvo aceptación. Hoy versará sobre los sectoriales de Eurostoxx, por lo tanto con implicaciones más generalistas y no tan localistas como la comparación del comportamiento entre distintos valores del Ibex y el mercado continuo que realicé ayer.


El trasfondo es buscar herramientas prácticas y de fácil implementación, cuestión que se consigue con la sencillez y lo intuitivo de estos gráficos.


gráficos de evolución comparada sectoriales Eurostoxx 50



De nuevo iniciamos este ejercicio observando como se comportaron estos sectoriales en el último proceso bajista, de 6 de enero de 2009 a 9 de marzo.
En el cuadro anexo verán sectorial a sectorial el comportamiento en porcentaje y en los dos gráficos siguientes les muestro los 7 mejores sectoriales y los 7 peores, jerárquizados de mejor a peor.


jerarquía de sectoriales eurostoxx 50
gráficos de evolución comparada sectoriales Eurostoxx 50
gráficos de evolución comparada sectoriales Eurostoxx 50

Se observa de manera diáfana como en el periodo bajista entre enero y comienzos de marzo de 2009, los sectoriales bancario, asegurador y de servicios financieros son los que peor lo hacen.


Pasemos ahora a visualizar que aconteció desde el 9 de marzo, en estos gráficos en base 100 (adaptados para que todos los sectoriales partan del mismo nivel y sea más sencilla de interpretar la dispar evolución de unos y otros.


jerarquía de sectoriales eurostoxx 50
gráficos de evolución comparada sectoriales Eurostoxx 50
gráficos de evolución comparada sectoriales Eurostoxx 50

Al igual que ocurrió en el estudio de ayer, los que peor lo hacen en la cáida, son los sectoriales que mejor lo hacen en el rebote. Bancos, seguros y servicios financieros copan los primeros puestos en el rebote y por ello deben ser nuestros aliados en la detección de posibles extremos. Repito la idea que les lancé ayer, a medida que estos sectores que lo han hecho mejor en el movimiento al alza, vayan descendiendo en esta jerarquía de comportamiento, tendremos un aviso de que el rebote se extingue y viceversa, en cuanto veamos que estos sectoriales vuelven a ocupar los puestos altos de esta jerarquía, se incrementará la probabilidad de que asistamos a movimientos alcistas en las bolsas.


Demos un vistazo al comportamiento durante las últimas 5 sesiones. De nuevo primero tienen el cuadro con la evolución en % de todos los sectoriales y en los gráficos, los 7 mejores y los 7 peores.


jerarquía de sectoriales eurostoxx 50


Durante las últimas 5 sesiones, los sectoriales bancario y de seguros ya ocupan las últimas posiciones, quedando el sectorial de servicios financieros aún en posiciones altas de esta jerarquía de comportamiento.



jerarquía de sectoriales eurostoxx 50
jerarquía de sectoriales eurostoxx 50
jerarquía de sectoriales eurostoxx 50

Por último, si el periodo de observación lo reducimos a las dos últimas sesiones, bancos, aseguradoras, recursos básicos y automoción son los que peor lo hacen en este giro del mercado desde el 26 de marzo.


Parece una herramienta sugerente para, unida a otras, intentar detectar lo más rápido posible el giro o los extremos en los mercados financieros, apostando por que el dinero más nervioso, el de los especuladores más agresivos, nos permitira descubrir de que sectores salen (en las caídas) y a que sectores entran (en las subidas bursátiles).


Desde mañana, estos gráficos podrán seguirlos a diario en el grupo de SEGUIMIENTO PATRIMONIAL que modero en una red social del grupo Ning.Recuerden que para darse de alta hay que insertar una foto y que si no disponen de ninguna suya, pueden, temporalmente, utilizar cualquier foto que tengan en el ordenador.

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Gráficos de comportamiento comparado. Sector financiero Ibex

Actualizado comentario sobre gráficos de comportamiento comparado en el grupo que administro de la red social "aprendeainvertir" de ning.


Este es el comentario que he colgado.



Cada día iré insertando en este grupo (grupo de seguimiento patrimonial), gráficos sobre la evolución de una selección de valores del Ibex y mercado continuo. Por su relevancia, he seleccionado el sectorial financiero de Ibex al que he unido alguna entidad financiera que se encuentra en el mercado continuo y a varios blue chips de nuestro mercado. La finalidad de estos gráficos de evolución comparada es vigilar el comportamiento de los valores que mejor lo hacen en las subidas y que generalmente son los que peor se comportan en las bajadas.


Los dos primeros gráficos presentan, en base 100, los activos objeto de estudio, con su evolución desde el 9 de marzo de 2009, momento en el que comienza el rebote al que hemos asistido durante el mes de marzo. El primer gráfico nos dice claramente quienes han sido los que mejor han funcionado, SCH y BBVA, precisamente los que peor lo hicieron en el periodo bajista de 6 enero de 2009 a 9 de marzo de 2009. Si observamos que los valores que mejor lo han estado haciendo hasta el techo del rebote (26 de marzo) comienzan a recular en esta jerarquía de comportamiento, tendremos un aviso de que el rebote puede haber concluido y viceversa, si en un proceso bajista, observamos que los valores que peor lo están haciendo comienzan a ascender en esta jerarquía de comportamiento, quizás dicha tendencia bajista esté tocando a su fin.


Los gráficos 3 y 4 muestran la evolución de los activos objeto de estudio durante las últimas 5 sesiones y los gráficos 5 y 6, su comportamiento en las últimas dos sesiones (con datos a cierre del 30 de marzo de 2009). Se observa como SCH y BBVA van descendiendo en la jerarquía de comportamiento, por lo tanto prudencia, y a esperar a que vuelvan a ir ascendiendo en dicha jerarquía para incrementar la probabilidad de obtener ganancias con carteras alcistas.

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Long short Dow Jones vs Nasdaq 100 y IV

Cuarta entrada en la
que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Dow Jones y cortos de Nasdaq 100 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Dow Jones y largos de Nasdaq 100.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 8 de diciembre de 2008 (momento en el que se giran a la baja la curva azul -ratio- y la curva blanca -oscilador-) hasta el cierre de ayer, la posición corta de Dow Jones y larga de Nasdaq 100, habría correspondido a una
rentabilidad del +7,73% aproximadamente,
teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar esta estrategia).
De la sesión del viernes 27 al lunes 30, esta estrategia nos deparó
un +0,41%


Desde el día 8 de diciembre hasta el cierre de ayer,
el Dow Jones baja un -15,81% y el Nasdaq baja un -0,35%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos.


Esta estrategia está en vigilancia ya que hay divergencia entre el ratio y el oscilador. El ratio está desplegando un movimiento lateral, en las últimas sesiones, y el oscilador está girado al alza. Según está montada esta posición, nuestro interés reside en que ambas curvas continúen a la baja.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Long Short Dax Xetra vs Ftse 100 y IV

Cuarta entrada en la que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Dax Xetra y cortos de Ftse 100 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Xetra y largos de Ftse 100.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 2 de marzo de 2009 (momento en el que se giran al alza la curva azul -ratio- y la curva blanca -oscilador-) hasta el cierre de la última sesión, la posición larga de Xetra y corta de Ftse 100, habría correspondido a una
rentabilidad del +1,87% aproximadamente,
teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar esta estrategia).
De la sesión del viernes 27 al lunes 30, esta estrategia nos deparó
un -0,81%


Desde el día 2 de marzo hasta el cierre de ayer,
el Xetra sube un +7,52% y el Ftse sube un +3,78%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos.


El oscilador de 25 sesiones se está aproximando a la zona que delimita sobrecompra, así que hay que iniciar el proceso de vigilancia estrecha de este "pair trading". El oscilador de 17 sesiones ya se encuentra en la zona de 60, denotando también señales de precaución con la actual posición. En la sesión del viernes este último oscilador se giró a la baja insistiendo en la prudencia con la posición actual. Por el lado de la volatilidad, el Xetra ha visto descender su volatilidad de manera más acusada en las últimas sesiones, algo que en principio, sería lo recomendable según está montada la posición actual. Tras la sesión del lunes 30 de marzo, la volatilidad del Xetra se está incrementando a más velocidad que la del Ftse 100, algo que debe alertarnos. Por el momento mantenemos la posición, aunque está en situación delicada.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Long short Cac 40 vs Ftse 100 y IV

Posición desecha. Ratio y oscilador girados al alza descartan que continuemos con la posición corta de Cac 40 y larga de Ftse 100.


Cuarta entrada en la que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado.
Este long short es el que peor está funcionando de los 4 que les llevo mostrando en las últimas sesiones.


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Cac 40 y cortos de Ftse 100 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Cac 40 y largos de Ftse 100.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 24 de octubre de 2008 (se produce el giro a la baja de la curva azul y a los pocos días también del oscilador) hasta el cierre de la posición el martes 24 de marzo, la posición corta de Cac 40 y larga de Ftse 100, habría correspondido a una
rentabilidad del 5,47% aproximadamente,
en algo más de 4 meses, teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar una estrategia de estas, enfrentado los dos índices).
Desde el día 24 de octubre hasta el cierre del martes 24 de marzo,
el Cac 40 baja un 9,67% y el Ftse sube un 1,26%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos.
Sin apalancamiento, del lunes 23 al cierre de posicones el martes 24, esta estrategia habría conseguido
una rentabilidad del -0,45%


Quiero destacar que la herramienta que genera señales nos habría hecho cerrar posiciones el 5 de febrero, ante el giro al alza tanto del oscilador como de la curva azul, por lo que los beneficios de esta operativa habrían sido algo mayores.


Les adjunto, en este post resumen, el gráfico que pueden ver, actualizado a diario, en la pestaña market neutral, con el ratio entre los índices y el oscilador de 25 sesiones


media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Cac Ftse y oscilador
media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Cac Ftse y oscilador



La continuidad en el movimiento al alza del ratio y del oscilador obligan a cerrar esta posición y recomiendan abrir la contraria, esto es, largos de Cac 40 y cortos de Ftse 100, aunque aguardaremos una sesión para plantear abrir nueva distribución. En la última sesión, el oscilador de 17 sesiones se giró a la baja, esta divergencia entre osciladores y ratio aconseja seguir con esta posición desecha.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Long short Ibex 35 vs Cac 40 y IV

Iniciamos nueva posición el lunes 23 de marzo, largos de Ibex en 7.800 y cortos de Cac en 2815.


Cuarta entrada en la que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Ibex y cortos de Cac 40 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Ibex y largos de Cac 40.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 23 de marzo de 2009 hasta el cierre de la última sesión, la posición larga de Ibex y corta de Cac 40, habría correspondido a una
rentabilidad del 0,42% aproximadamente,
Teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar una estrategia de estas, aproximadamente 50.000 euros, con 3 futuros mini Ibex por cada futuro Eurostoxx 50). Desde la apertura del día 23 de marzo hasta el cierre de la última sesión,
el Ibex baja un -2,55% y el Cac un -3,4%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos. Del jueves viernes 27 al lunes 30, la estrategia consiguió, sin apalancamiento,
un +0,08%.


Les adjunto en este post resumen el gráfico que pueden ver, actualizado a diario, en la pestaña market neutral, con el ratio entre los índices y el oscilador de 25 sesiones


media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Ibex Cac y oscilador
media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Ibex Cac y oscilador

Para que vean cómo funcionan las restricciones, en el 2º gráfico les adjunto el oscilador de 17 sesiones, en el que se observa como la curva blanca que se había girado a la baja, en la última sesión ha retomado el sesgo alcista. El oscilador de 25 sesiones sigue al alza al igual que el ratio Ibex vs Cac. Por el momento, dada la sintonía entre las señales habría que mantener la posición.


El diferencial de volatilidades, por el momento va a favor de la posición actual.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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Comentario Long short datos a cierre 30 marzo. Resumen días previos.

El cuadro que les presento recoge la evolución día a día de los 4 long short sobre los que he ido insertando comentarios. Les adjunto evolución diaria desde el 2 de marzo. Como es evidente, las celdas en rojo significan que en esa sesión la estrategia perdió posiciones.


Los long short son:
IBEX 35 VS CAC 40 (23/03 se iniciaron posiciones largas en Ibex y cortas en Cac)
CAC 40 VS FTSE 100 (24/03 se cerraron posiciones)
DAX XETRA VS FTSE 100
DOW JONES INDUSTRIALES VS NASDAQ 100
Además, en cada columna aparece la referencia "largo" o "corto" indicando la posición en la que se encontraba el primero de los dos índices y evidentemente, el otro índice de este pairs trading asumiría la posición contraria.
Por poner un ejemplo, en el caso de Dow Jones vs Nasdaq 100, el hecho de que aparezca "corto", significa que el Dow Jones estaría corto y por lo tanto Nasdaq 100 estaría largo (futuros comprados)


cuadro con evolución diaria de varias estrategias long short

Me han realizado varias consultas sobre la forma en la que se contabilizan los rendimientos diarios, lo explicaré en unas líneas. Estos resultados reflejan el comportamiento diario al enfrentar dos índices. Asumo que la paridad es exacta (delta neutral), es decir, tenemos el mismo nominal en posición larga que en posición corta. Si montar un long short Ibex 35 vs Eurostoxx 50 requiere 3 futuros mini ibex por un lado y un futuro de Eurostoxx 50 por otro, correspondiendo a un nominal de unos 50.000 euros, 25.000 estarán en cada una de las posiciones. Si tras la sesión bursátil obtenemos un diferencial del 0,5% entre los dos índices, nuestra ganancia o pérdida, en esa sesión, será del 0,25%, ya que habremos ganado o perdido un 0,5% con 1/2 del nominal y al reflejar el resultado sobre 50.000 euros (en este ejemplo que he puesto), nuestra ganancia o pérdida real será del 0,25%.
Además, una vez realizado el recuento por estrategia y de nuevo asumiendo que en cada par de activos tenemos idéntico porcentaje sobre el patrimonio global, hemos de volver a dividir el rendimiento global obtenido entre el número de long short que esté arrastrando en este escaparate diario.


Tengan en cuenta que estamos ante una estrategia que, sin apalancamiento, busca obtener rendimientos anuales en el entorno del 10%, con una volatilidad que ronde el 3-5%.


Esto trae a colación un par de aspectos. Estoy aportando datos sin apalancamiento, esto es, asumo que, en el ejemplo antes puesto, estoy depositando 50.000 euros (aproximadamente por cada estrategia long short) en la entidad en la que llevo a cabo esta metodología long short. Apalancarnos 2 a 1 significaría que en la entidad solo deposito la mitad del nominal total, esto es, por seguir con el ejemplo, unos 25.000 euros y por lo tanto, la ganancia o pérdida diaria, al reflejarla sobre 25.000 euros, amplifica el % de ganancia o pérdida y por supuesto la volatilidad de esta metodología.
El 2º aspecto relevante se refiere al concepto "delta neutral", ya que aquí tenemos una posible via de optimización de esta estrategia. Les anticipo algo que ya iré colgando en el blog y que se refiere a lo siguiente:
Tenemos dos activos enfrentados, uno largo (futuros o CFDs comprados) y el otro corto (futuros o CFDs vendidos), si somos capaces de anticipar que iniciamos un periodo en el que las bolsas tenderán al alza o a la baja, estaremos en disposición de modificar ligeramenten la paridad de la posición. Por ejemplo, si mi herramienta de probabilidad de éxito semanal avisa de un extremo de mercado por la parte de abajo (sobreventa) y el oscilador de RV vs RF ha perdido la zona 35 y se está girando al alza, tenemos dos señales que nos alertan de la elevada probabilidad de asistir a un tramo alcista en las bolsas, automáticamente, podremos sobreponderar ligeramente el activo, de los long short que estén operativos, que tenemos en posición larga e infraponderaremos el que tenía posición corta. Mientras más alteremos esta paridad, más riesgo estaremos asumiendo.


Ya ven, dos vias de optimización, que me han dado estupendos resultados cuando durante 2008 las estuve poniendo en práctica, en tiempo real y con operativa real.

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Categorías fondos de inversión, year to day

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Comportamiento sectorial bancario Ibex a cierre 30 marzo

Estos gráficos iré actualizándolos en el GRUPO DE SEGUIMIENTO PATRIMONIAL de la red social al que accederán pinchando en el enlace.

Acabo de actualizarlos

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lunes, 30 de marzo de 2009

Indices America, última sesión

indices america

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Sectores EEUU, última sesión

sectores usa

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Nasdaq 100 y Dow Jones, última sesión

dow jones
nasdaq 100

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