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miércoles, 8 de abril de 2009

Long short Ibex 35 vs Cac 40 y IV

Iniciamos nueva posición el lunes 23 de marzo, largos de Ibex en 7.800 y cortos de Cac en 2815.


Cuarta entrada en la que recopilo, reflexiono y cuantifico sobre este long short neutral a mercado


La interpretación es muy sencilla, curva azul al alza nos dice que tenemos que estar largos de Ibex y cortos de Cac 40 y curva azul a la baja, que la posición más eficiente es cortos de Ibex y largos de Cac 40.


Aunque son estrategias a priori muy conservadoras, con beta próxima a cero, con volatilidad baja si la implementamos sin apalancamiento, no parece muy recomendable depender de una única apuesta long short.


Para que tengan una referencia, desde el 23 de marzo de 2009 hasta el cierre de la última sesión, la posición larga de Ibex y corta de Cac 40, habría correspondido a una
rentabilidad del +1,95% aproximadamente,
Teniendo en cuenta que no nos habríamos apalancado (es decir, habríamos depositado el nominal necesario para montar una estrategia de estas, aproximadamente 50.000 euros, con 3 futuros mini Ibex por cada futuro Eurostoxx 50). Desde la apertura del día 23 de marzo hasta el cierre de la última sesión,
el Ibex sube un +7% y el Cac sube un +3,10%.


Si nos hubiéramos apalancado habríamos sufrido algo más de volatilidad aunque también tendríamos ingresos más jugosos. Del viernes 3 al lunes 6, la estrategia consiguió, sin apalancamiento,
un +0,62 %.


Les adjunto en este post resumen el gráfico que pueden ver, actualizado a diario, en la pestaña market neutral, con el ratio entre los índices y el oscilador de 25 sesiones


media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Ibex Cac y oscilador
media móvil de 8 sesiones sobre el ratio Ibex Cac y oscilador

Para que vean cómo funcionan las restricciones, en el 2º gráfico les adjunto el oscilador de 17 sesiones, en el que se observa como la curva blanca en las últimas sesiones ha retomado el sesgo alcista. El oscilador de 25 sesiones se había girado a la baja, aunque en las 2 últimas sesiones ha vuelto a apreciarse, precisamente el sesgo que nos interesa. Mientras, el ratio Ibex vs Cac continúa al alza. Por el momento, mantenemos la posición, aunque el evento relevante de ver al oscilador de 17 sesiones acercándose a la zona de sobrecompra, debe mantenernos vigilantes. Seguramente en la sesión de hoy miércoles habrá que deshacer esta posición por el nivel de sobrecompra que ha alcanzado el oscilador de 17 sesiones.


El diferencial de volatilidades no aporta demasiada información y la correlación, en base a las últimas 15 sesiones, está alcanzando su zona máximos, así que el único camino que le quedará posteriormente es hacia una menor correlación, cuestión con la que habrá que tener prudencia.


Ahí tienen material para reflexionar, simular y estudiar.

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